母基金周刊:年度特稿 募资奥义 决定成败的4个关键词

发布时间:2020-06-29 16:45  来源:网络整理  编辑:新旅游杂志社小编  

  1949年10月1日,开国大典,天安门城楼,毛主席身后不到三米的地方,一个名叫司徒美堂的白胡子老头儿,到达了他人生的又一个巅峰。之所以说“又”,是因为在他89年的人生充满着传奇。罗斯福就任美国总统前曾在他的洪门堂口打工,孙中山的反清革命他是幕后功臣之一,就连遗体都安葬在八宝山烈士公墓,周总理亲自主持公祭大会。

  如果把清朝之后的中国当成一个大GP,洪门作为具有300多年历史的“老牌LP”不但出资了一期孙中山的“GMD基金”,也出资了二期毛主席的“GCD基金”,抗战时期又巨额“增资”,支持中国的民族独立。前一阵子网上怒怼港独刷屏的“洪门声明书”,不过是又一次的“投后服务”罢了。

  开国大典60年后,李开复宣布创立“创新工场”。他曾自爆当年的募资窘境:“那时我们刚开始,因为当时很穷,没人陪着我去,募资通常是我要飞好多国家,有一次我拿着一个小行李,去13个城市,见了15个投资人,也没有融到几个钱,因为欧洲人当时是很保守的,回来就得了很严重的淋巴癌”。

  两个月确诊,六个月化疗,九个月修养,17个月后,李开复“王者归来”。2018年4月,创新工场逆市超额募集5亿美元,2019年6月,完成第三期人民币基金25亿元的募资。

  线性资本创始人兼CEO王淮从一个历经4年3期基金募资、300位LP轰炸的GP视角,为正在寻觅黑马基金的LP提出了筛选GP的建议。

  其中一条是:“明白了他们的‘革命理想’,你还要判断两个问题,他们是不是最合适的革命者,是不是最坚定的革命者。没有坚定的革命理想,容易投成啥火投啥的游击队式投资,最终能做成大事的一定是有执念和有执行力的正规军。知道啥钱该赚,啥钱不该赚,理想坚定,纪律严明,这样才能够在属于他们的投资方向和投资策略上,赚到属于他们的Alpha。”

  曾子曰:“士不可以不弘毅,任重而道远”,古往今来,成大事者,无不具有远大的志向和坚定的意志。中基协数据显示,截至2019年7月末,私募股权、创业投资基金管理人14719家,要想在GP泡沫中“剩者为王”,跑赢募资低谷大周期成为顶级机构,“弘毅”是第一个必要条件。

  长板

  近15000家GP中,有太多“千人一面”的机构,要想募资成功,靠的是“长板”。具体来说,就是以下三个方面的优势:

  一、出身

  金庸先生的武侠江湖里有很多门派,按照创始人的背景,GP也可以分成很多“门派”,在LP的心智模型里,比较受欢迎的GP主要有三种:

  1、大白马

  大白马机构集各种宠爱于一身,不是普通LP想投就能投进去的,有些顶级GP,已经翻身做主,做起了LP。有些大白马玩儿的更高级,比拼的已经是品牌调性和气质,创办学习型组织或者开展高端培训,顺带还能发展一些财富自由的创业者做LP。

  2、Spin-off出来的黑马

  大致可分成和平分手和踢门而出两种。和平分手自立门户的GP,属于比较“明事理、会做人”的那种,往往能紧抱前东家的大腿,让大白马成为自己的基石LP,成就一段佳话;打出家门的GP,募资基本靠个人IP,有时也能拐走老东家的一部分LP。

  3、产业出身

  从产业中出来的优秀GP,往往能够获得顶级产业LP的青睐。这些产业LP的参与,能够为一个GP带来多元化且高度相关的协同资源与增值视角。

  比如化工行业出身的川流投资,主要LP中除了厦门建发、中金启元与清华紫荆等专业投资机构,还包含了如巴斯夫(BASF)与索尔维(Solvay)等跨国化学材料企业,以及如闰土股份(行情002440,诊股)、丹化科技(行情600844,诊股)、阳谷华泰(行情300121,诊股)与七彩化学(行情300758,诊股)等国内领先的化学材料细分行业龙头。

  有些其它门派的GP,也能募资成功,比如去年我在《历史的终结!2018中国母基金行业年度报告》中,曾经写过的其它几类GP:

  “富二怪”:在行业陷入“全民焦虑”的时代,有少数含着金钥匙出生的GP却显得格外的淡定,好像从来没有为募资发过愁,他们的世界里没有资本寒冬,四季如春。

  “先知派”:有一些GP总是那么先知先觉,当LP们去看一个新兴热门领域的时候,会发现这个领域的头部公司已经被一些GP提前投资锁定,这些投研能力极强的GP总能找到未来的趋势并投身其中,创造远高于同行的回报。

  二、圈子

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